財經中心／廖珪如報導
美國政府針對《貿易擴張法》第232條的金屬進口關稅結構性調整6日正式生效。根據兆豐國際投顧發布的最新產業報告指出，新制上路後將為全球金屬原物料及衍生品市場帶來劇烈震盪，其中鋁市場首當其衝；不過，受惠於美伊戰爭帶動的原物料高漲預期與下游補庫存需求，台灣鋼鐵產業第二季盤價有望呈現「易漲難跌」格局，並點名大成鋼（2027）與中鋼（2002）等受惠標的。美國最新的行政命令將「純金屬原物料」與「衍生性終端產品」稅率正式脫鉤。純金屬（如完全或幾乎完全由鋼、鋁或銅製成之原物料）維持50%的高額關稅；而主要由鋼、鋁或銅製成的衍生產品則統一課徵25%關稅。值得注意的是，新制設立了15%的金屬含量豁免門檻，但計稅基準全面改為「總海關價值」，這意味著對於金屬含量介於15%至50%的衍生品而言，實際承擔的稅負不減反增。
兆豐投顧分析，相較於鋼鐵自給率較高的美國市場，高度仰賴進口的鋁市場受到的衝擊更為劇烈。高達50%的基礎金屬關稅已引發嚴重的「鋁擠壓」效應，加上AI資料中心擴張排擠冶煉廠電力需求，導致美國中西部鋁溢價飆升至每磅1.05美元的歷史新高。此現象導致美國本土煉鋼與煉鋁巨頭（如Nucor、Alcoa）獲利看俏，但車廠等下游終端製造商則面臨嚴峻的利潤壓縮。為防範斷鏈，企業庫存策略已由「及時生產（Just-in-Time）」轉向「以防萬一（Just-in-Case）」的囤貨模式。
針對台灣市場，兆豐投顧表示，國內主力鋼鐵廠近年積極分散外銷市場至歐洲及東南亞，對鋼鋁關稅的直接影響已經鈍化。目前主要挑戰落在面臨25%關稅的扣件、機械零組件等鋼鐵衍生品上。然而，受惠於年初以來下游庫存見底，加上美伊戰爭戰事擴大推升國際能源及海運成本，預期將帶動一波拉貨潮，第二季鋼廠盤價將呈現易漲難跌之強勢格局。
針對鋼鐵族群，兆豐投顧發布最新投資評等與獲利預估。大成鋼（2027）評等為「買進」，受惠於美國當地鋁溢價持續走高帶動產品平均售價（ASP）攀升，加上德州熱軋產線擴增將提升自製率，兆豐投顧大幅上修其2026年獲利預估至EPS 5.9元，目標價由48元調升至55元。
中鋼（2002）評等為「逢低買進」，歷經2025年出貨量低基期後，今年上半年補庫存需求已浮現，預估2026年營收年增12.0%，稅後淨利將轉虧為盈，預估EPS為0.1元，目標價設定為23元。東和鋼鐵（2006）評等為「區間操作」，預期獲利表現穩健，預估2026年營收579.6億元，EPS預估為6.3元，給予目標價70元。
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