「去年的財報大虧，主因是提列納智捷、華創與大陸的車型減損。」3月30日晚間，國內汽車業龍頭裕隆丟出震撼彈，公布2019年財報虧損244.65億元，每股淨損15.55元，創下裕隆成立67年來最嚴重的虧損紀錄。
錢坑拖累 決定斷腕減資
裕隆一次打消244.65億元的巨額虧損，與2009年到2018年10年間所賺的253.28億元不相上下；嚴陳莉蓮並決定減資57.29億元、彌補虧損，減資後裕隆的實收資本額降為100億元，消息一出立刻震撼市場。
然而，這對於一年多前，面對夫婿嚴凱泰驟逝，一肩扛起四千億元裕隆集團江山的執行長嚴陳莉蓮來說，卻是不得不做的重大決定。
本刊調查，擔任女籃隊長時期以「精準判斷、迅速執行」剽悍球風著稱的嚴陳莉蓮，面對嚴凱泰生前念茲在茲、視為家族重大使命的自主品牌—納智捷（Luxgen）銷售持續低迷，加上多年來，專注研發新車的華創車電，因為只有納智捷一個客戶，成為拖累集團的大錢坑，憂心不已。
「嚴董（嚴凱泰）自創納智捷品牌以來，已有11款新車上市，一台車研發至少要花百億元之譜，幾年下來，裕隆集團就燒掉7、800億元，接手後的嚴陳莉蓮不得不面對如此的大窟窿。」業內人士坦言。
上任之初，嚴陳莉蓮立即對納智捷與華創進行增資補血，但受兩岸車市急凍衝擊，納智捷銷量每況愈下，去年在台灣只賣了4000多台，與對岸合資的東風裕隆銷量更受中美貿易戰影響，每月僅銷百台，導致慘虧。
攜手鴻海 擺脫二大包袱
現實的壓力讓嚴陳莉蓮從追夢走向務實，開始鐵腕止血，從組織整併、開發新客戶、子公司減資改善財務，更大動作對燒錢最凶的華創車電下手，就是要擺脫納智捷與華創車電2大包袱。
「今年初，裕隆與鴻海簽訂合資新公司協議，過去投資納智捷與華創的財務虧損需要全面透明化，與其繼續背負陳年舊帳，不如一次大破大立，讓裕隆徹底脫胎換骨。」知情人士說。
時間回到今年3月6日，嚴陳莉蓮與鴻海董事長劉揚偉共同簽署合資協議，雙方將以155.76億元成立新公司，鴻海現金出資79.44億元、占股51％，裕隆以華創車電技術開放平台資產作價出資76.32億元、占股49％。
一邊是台灣汽車業龍頭，一邊是全球電子代工龍頭，當時外界都很好奇，嚴陳莉蓮有何盤算？從去年9月華創車電宣布推動廠辦合一，並進行優退開始，鴻海與裕隆接觸傳聞不斷，去年本刊獨家揭露劉揚偉曾赴裕隆總部拜會嚴陳莉蓮，就是希望吃下華創車電。
據了解，鴻海當時是要一次買下華創的資產與汽車相關專利，但站在嚴陳莉蓮的立場，想的是能讓納智捷繼續存活，又能讓華創車電這批國車國造火種得以延續，單純的出售絕非首選，「當下雖然無法達成共識，但她也全權交由KR（華創車電董事長陳國榮）繼續與鴻海談判。」知情人士透露。
師法日產 改走輕資產化
去年鴻海創辦人郭台銘將董座之位交給劉揚偉，劉接棒後喊出「Foxconn 3.0」三大目標，分別是投資電動車、數位健康，以及機器人三大未來事業。隨即在年初鴻海尾牙前公告將與歐系汽車品牌飛雅特克萊斯勒（簡稱FCA）簽訂備忘錄，在一年內合資新公司，進軍電動車市場。「以現在汽車市場來看，有充沛的產能，這情況鴻海不會去做整車組裝。」劉揚偉公開表示。
然而，郭台銘打造的鴻海帝國，擁有世界級的零組件、供應鏈與電子代工實力，但在電動車市場上卻是新兵。「鴻海雖與FCA簽了合資備忘錄，但關鍵的是要如何在一年之內，證明鴻海有能力造車，才能讓這個案子繼續走下去。」資深科技業者觀察。
正因與FCA簽下備忘錄的壓力，加速鴻海與裕隆的談判進度。「鴻海欠缺的設計與製造整車能力，放眼全台，只有裕隆集團有此能力，拿下華創車電等於替鴻海加持了30年的造車工藝。」一位資深車業人士對本刊分析。
雙方最後決定以合資方式結盟，終於讓納智捷朝向「輕資產化」的模式發展，未來納智捷將改由合資公司設計，裕隆繼續擔任生產母廠。此一模式就如同裕日車，由日產（Nissan）擔任技術母廠設計，在台交由裕隆生產一樣，只要銷售與服務賺錢，納智捷品牌就能由虧轉盈。
過去裕隆經營納智捷品牌，是採取「重資產」模式，也就是裕隆集團必須拿出大筆資金給華創設計新車，由裕隆生產後，再交給納智捷銷售，裕隆集團必須扛下納智捷與華創車電的盈虧，這導致過去幾年裕隆雖本業賺錢，但仍不斷得輸血給羽翼未豐的二家公司。
「以華創資產作價，對嚴陳莉蓮來說，不用出資一毛錢，就讓納智捷能夠取得下一代車種，而鴻海拿出現金讓華創造車，不但能立刻擁有客戶（納智捷），還能向FCA證明鴻海擁有造車實力。」業內人士認為嚴陳莉蓮此舉，能讓裕隆與鴻海各取所需，創造雙贏。
最壞已過 瞄準國際訂單
裕隆去年8月宣布走向多元客戶策略，拿下義大利三輪重機品牌ADIVA和法國MUSES電動商用車代工訂單，等於重新走回代工老路。未來，合資公司能爭取如FCA在內的國際一線車廠訂單，只要新客戶在亞太市場需要整車製造，裕隆兩岸生產基地就能擴大接單，連帶分杯羹。
這次嚴陳莉蓮能一次打消244.65億元資產減損，其實是拜嚴凱泰20年來，替裕隆集團留下厚實的大陸投資收益所賜。「尤其是東風日產，從2002年投資到去年為止，認列匯回台灣的投資收益就超過586億元，華創也因此有能力開發十餘款車型。」裕隆主管說。
根據裕隆財報顯示，原持有的特別盈餘公積就有390億元，這次一次認列納智捷、東風裕隆與華創車電200多億元的巨額資產減損，代表帳面上仍有100多億元的資金支撐裕隆未來營運。
「只要公司營運漸入佳境，除了迅速由虧轉盈外，打掉的巨額減損也可以回沖，等於告訴投資人，裕隆最壞的情況已經過去。」投資圈人士觀察。
扛下裕隆江山的嚴陳莉蓮，是前女籃國手，自小在花蓮眷村長大，父親是公務員出身，她曾透露，「從小喜歡打赤腳走路，所以特別接地氣。」14歲就入選女籃青年隊國手，曾是中華隊當家射手，球風俐落又刁鑽，擔任女籃國家隊隊長時，常要求隊員「每次快攻，不只求快，還要精準取分。」
花了一年時間，深入了解裕隆集團現況的嚴陳莉蓮，現在更把「精準判斷、迅速執行」的剽悍球風，融入企業管理。開會時，除了要求各部門主管必須勇敢提出自己的想法外，更要求提出「具體、可執行」的方案。「她開會常說：『講求速度，不是只求快、慌亂的打，而是要有具體的戰術，打出節奏。』」裕隆主管透露她一年來的轉變。
疫情衝擊 東風裕隆難解
靠著與鴻海合資案，嚴陳莉蓮一次卸下納智捷與華創二大財務包袱，但她仍有不少挑戰，尤其是肺炎疫情重創消費信心，兩岸車市勢必更加嚴峻，還有與對岸合資的東風裕隆爛攤待解。「雖然裕隆已取回主導權，但在東風不願增資，又找不到接手的陸企下，就算嚴陳莉蓮有意增資拯救，不過卡在外資持股不能過半，成了無解的難題。」業內人士搖著頭說。
1996年，嚴凱泰曾靠著推動廠辦合一、以廠為家，大膽投資開發國產豪華車Cefiro，帶領裕隆走過第一次投入自主品牌飛羚101失敗的低潮。身上背負著嚴凱泰家族「國車國造」重責大任的嚴陳莉蓮，這次大刀闊斧抖落沉重財務包袱的同時，能否帶領裕隆走過第二次品牌轉型低潮，各界都在看。
