【鏡評】新台幣匯率升值壓力山大

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匯率升值固然是看好台灣經濟前景利多,卻造成外銷出口、壽險業等匯損壓力,帶來不少負面衝擊。
匯率升值固然是看好台灣經濟前景利多,卻造成外銷出口、壽險業等匯損壓力,帶來不少負面衝擊。
中央銀行總裁楊金龍上週在理監事會議後的記者會,新台幣匯率升值成為焦點議題。今年新台幣是亞洲第二強勢的貨幣,升值幅度僅次於日圓,楊金龍解釋原因:第一是台股吸引外資匯入,出現所謂的「半年報作帳行情」;第二是台灣投資人的本土資金「班師回朝」;第三則是個人綜合所得稅延至6月底繳納的「繳稅因素」。
楊金龍說得含蓄,他這三大理由都是「季節性因素」,傳達出匯率升值只是短期、技術性的波動,6月底過了就會顯著緩和。不過,央行總裁的評論必須避免刺激市場的預期心理,總是「熱話冷說」。實情卻是,這波升值壓力是多年來罕見的結構性因素所造成,如果根本原因沒有改變,新台幣還要一路走升。
新台幣這波升值從3月下旬開始,美國聯準會在3月23日宣布無上限量化寬鬆,當天匯率是新台幣30.405元兌換1美元,到6月18日央行召開理監事會的29.655元,升值幅度超過2.5%。而且,這段期間央行在外匯市場干預,減緩升值幅度,用日K線圖來看,幾乎每天都留下長長的下影線。
新台幣升值的結構性原因,至少有3個:第一個是油價大跌,中油與台塑的買油需求又大減。中油每年進口1.5億桶原油,在油價每桶60元的時候,1年需匯出約90億美元,但是今年油價跌至每桶3、40美元,而且航空公司的需求爆減,光是中油的買匯需求就少了一半。
還有,壽險公司過去猛賣海外保單,是新台幣外匯市場最大的美元買盤,去年金管會終於發出警告後,今年壽險公司1至5月保費收入大減至1.25兆元,年減近13%,更具有前瞻性的「初年度保費」,也就是新保單,剩下3,253億元,暴跌40%。壽險公司不只美元需求突然消失,甚至還反向匯回,強化了新台幣升值的力度。
另外就是台商回台投資,在經濟部統計的金額已經突破1兆元,其中大約3成資金要從海外匯回;財政部主管的資金匯回專法,到6月中實際匯回已達917億元;一大堆錢等著匯進台灣,美元需求卻大減,新台幣匯率升值壓力山大,多年罕見。

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