2023.09.11 05:58 臺北時間

【債市攻略3】等不到降息賺資本利得 達人:抱緊債券明年將破涕為笑

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財經理財
現在買長債是超前部署,但想拉高整體息收,應同時配置投資等級公司債。(示意圖,本刊資料照)
現在買長債是超前部署,但想拉高整體息收,應同時配置投資等級公司債。(示意圖,本刊資料照)
8月下旬,美國10年期以上公債殖利率大幅飆高,衝破4.3%,創下10多年來新高,主要反應聯準會可能會在更長一段時間內保持高利率。債券市場風吹草動,期待的降息循環似乎落空,接下來利率走勢怎麼觀察呢?
「民主國家舉債逐年提高,要是利率一直升高,債務問題怎麼解決?」億元教授鄭廳宜表示,適當的通膨是好事,美國將通膨目標訂在2%,將來也有可能變成3%;不過最關鍵的仍是,解決國家舉債問題得靠低利率或負利率,他因此不認為利率會繼續升高。
他細說,1960年來美國經歷78次債務上限調整,今年5月美國債務上限已來到31.4兆美元、又往上調整,政府舉債持續攀升,假設市場利率不往下走,政府就需支付龐大利息,所以一定會想辦法導引往低利率方向走。
鄭廳宜指出,諾貝爾經濟學獎得主克魯曼、前聯準會主席柏南克及聯準會主席鮑威爾都認為,美國經濟將呈現「軟著陸」;而為了達此目標,美國聯準會得在明年啟動降息循環。回歸債市表現,屆時債券投資人將破涕為笑。
鄭廳宜把最近這段債市投資路程妙喻為:失戀的債券行情,「但時間是治療心靈受創最好的藥。抱緊債券,再堅持一段時間吧!」他說,他投資債券的目標相當明確,就是賺取資本利得,所以會以存續期間長的標的為主,「我每次爬山都會一直思考接下來的戰略;投資最重要仍是回歸初始目的。」
「存續期間」為買入債券到回收債券本息所需的時間,存續期間越長,利率敏感度越高,舉例來說,美債20年存續期間平均約17年,代表市場利率每下降1%,債券價格會上漲17%;美債7~10年存續期間平均7年,市場利率每下降1%,債券價格估上漲7%。
富邦全球投等債經理人陳怡靜表示,現在買長債是超前部署,但對於想拉高整體息收的投資人來說,則應該同時搭配投資等級公司債。因為以殖利率來看,目前美國20年期公債約為4.5%、A級公司債殖利率約5.4%、BBB級公司債約為6.2%,「債券ETF混搭的好處是,可邊領高息、再等降息。」
更新時間|2023.09.28 22:56 臺北時間
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